盤點AI軍備競賽背后的萬億美元基建賭局

  ICC訊  從2019年微軟對OpenAI的10億美元投資開始，一場圍繞人工智能基礎設施的軍備競賽已悄然演變?yōu)槿f億美元的資本博弈。隨著AI模型對算力的渴求無止境增長，科技巨頭們正以前所未有的規(guī)模投入資金，從云計算合作到GPU投資，從巨型數(shù)據中心建設到國家級的"星際之門"項目。英偉達CEO黃仁勛近期預計，到本十年末，全球在AI基礎設施上的投入將達到3至4萬億美元。本文將梳理這一浪潮中最關鍵的基礎設施交易，揭示這場重塑科技產業(yè)格局的資本盛宴。

  微軟對OpenAI的2019年投資

  可以說，正是這筆交易開啟了整個當代AI熱潮：2019年，微軟向一家名為OpenAI的熱門非營利組織投資了10億美元，該組織當時主要因其與埃隆·馬斯克的關聯(lián)而聞名。關鍵的是，該協(xié)議使微軟成為OpenAI的獨家云服務提供商——隨著模型訓練的需求變得越來越高，微軟的更多投資開始以Azure云計算額度而非現(xiàn)金的形式提供。

  這對雙方來說都是一筆極好的交易：微軟得以計入更多Azure銷售額，而OpenAI則獲得了更多資金來支付其最大的單項開支。在隨后的幾年里，微軟將其投資額增至近140億美元——當OpenAI轉型為營利性公司時，此舉預計將帶來巨大的回報。

  兩家公司之間的合作關系最近有所松動。去年，OpenAI宣布將不再獨家使用微軟的云服務，而是給予微軟對未來基礎設施需求的優(yōu)先否決權，但如果Azure無法滿足需求，OpenAI可以尋求其他合作方。微軟也開始探索使用其他基礎模型來驅動其AI產品，從而與這家AI巨頭建立更大的獨立性。

  OpenAI與微軟的安排非常成功，以至于AI服務與特定云提供商簽約已成為一種常見做法。Anthropic已獲得亞馬遜80億美元的投資，同時在其硬件上進行內核級別的修改，使其更適合AI訓練。Google Cloud也與較小的AI公司如Lovable和Windsurf簽約，成為其"主要計算合作伙伴"，盡管這些交易不涉及投資。就連OpenAI也再次回到"金主"身邊，于2025年9月獲得了英偉達1000億美元的投資，使其有能力購買更多該公司的GPU。

  甲骨文的崛起

  2025年6月30日，甲骨文在一份提交給美國證券交易委員會的文件中披露，已與一家未具名合作伙伴簽署了一份價值300億美元的云服務協(xié)議；這一數(shù)額超過了該公司上一財年的全部云收入。OpenAI最終被披露為該合作伙伴，這使甲骨文與谷歌并列為OpenAI在后微軟時代的一系列托管合作伙伴之一。不出所料，該公司股價應聲飆升。

  幾個月后，這一幕再次上演。2025年9月10日，甲骨文公布了一項為期五年、價值3000億美元的計算能力供應協(xié)議，計劃于2027年開始執(zhí)行。甲骨文股價進一步攀升，一度使其創(chuàng)始人拉里·埃里森成為世界首富。這筆交易的規(guī)模之大令人震驚：OpenAI并沒有3000億美元可供支出，因此這一數(shù)字預示著兩家公司都將實現(xiàn)巨大增長，并且需要相當大的信心。

  但在這筆錢花出去之前，這筆交易已經鞏固了甲骨文作為領先AI基礎設施提供商之一的地位——以及一股不可小覷的金融力量。

  英偉達的投資狂潮

  在AI實驗室爭相建設基礎設施的同時，它們主要從一家公司購買GPU：英偉達。這項業(yè)務讓英偉達現(xiàn)金充?！⑶宜栽絹碓?unconventional 的方式將這些現(xiàn)金重新投入該行業(yè)。2025年9月，英偉達以50億美元收購了競爭對手英特爾4%的股份——但更令人驚訝的是與其自身客戶達成的交易。在英特爾交易披露一周后，該公司宣布對OpenAI進行1000億美元的投資，以將用于OpenAI ongoing 數(shù)據中心項目的GPU支付。英偉達隨后宣布與埃隆·馬斯克的xAI達成類似交易，而OpenAI也與AMD啟動了單獨的"GPU換股權"安排。

  如果說這看起來像是一種循環(huán)，那是因為它確實如此。英偉達的GPU之所以有價值，是因為它們稀缺——而通過將這些GPU直接投入到不斷膨脹的數(shù)據中心計劃中，英偉達確保了這種稀缺性得以維持。對于OpenAI私下持有的股票，你也可以這么說，由于無法通過公開市場獲得，其價值更高。目前，OpenAI和英偉達風頭正勁，似乎沒有人過于擔憂——但如果勢頭開始減弱，這類安排將受到更多審視。

  建設未來的超大規(guī)模數(shù)據中心

  對于像Meta這樣已經擁有大量傳統(tǒng)基礎設施的公司來說，情況更為復雜——盡管同樣昂貴。Meta CEO馬克·扎克伯格表示，公司計劃到2028年底在美國基礎設施上投入6000億美元。2025年上半年，該公司支出比上一年增加了300億美元，主要驅動力是公司日益增長的AI雄心。部分支出用于高額的云合同，例如最近與Google Cloud達成的100億美元交易，但更多的資源正投入到兩個全新的巨型數(shù)據中心。位于路易斯安那州一個名為Hyperion的新園區(qū)占地2250英畝，預計建設成本為100億美元，可提供約5吉瓦的計算能力。值得注意的是，該園區(qū)與當?shù)匾蛔穗娬具_成協(xié)議，以應對增加的能源負荷。位于俄亥俄州的一個較小園區(qū)名為Prometheus，預計將于2026年投入使用，由天然氣供電。

  這種規(guī)模的建設伴隨著實實在在的環(huán)境成本。埃隆·馬斯克的xAI在田納西州南孟菲斯建造了自己的混合數(shù)據中心和發(fā)電廠。由于一系列天然氣輪機的使用，該工廠迅速成為該縣最大的煙霧產生化學品排放源之一，專家稱這些渦輪機違反了《清潔空氣法》。

  "星際之門"的宏大愿景

  去年1月第二次就職典禮后僅兩天，特朗普總統(tǒng)宣布了軟銀、OpenAI和甲骨文之間的合資企業(yè)，計劃在美國投入5000億美元建設AI基礎設施。該項目以1994年的電影命名為"星際之門"，一經推出便大肆宣傳，特朗普稱其為"史上最大的AI基礎設施項目"。OpenAI的Sam Altman似乎也同意，他表示："我認為這將是這個時代最重要的項目。"

  概括而言，該計劃是由軟銀提供資金，甲骨文在OpenAI的參與下負責建設。監(jiān)督這一切的是特朗普，他承諾掃除可能拖延建設的任何監(jiān)管障礙。但一開始就存在質疑，包括來自Altman的商業(yè)競爭對手埃隆·馬斯克，他聲稱該項目沒有可用的資金。隨著炒作的消退，該項目也失去了一些熱度。2025年8月，彭博社報道稱合作伙伴未能達成共識。盡管如此，該項目在德克薩斯州阿比林市的八個數(shù)據中心建設仍在推進，最后一座建筑的建設預計將于2026年底完成。

  資本支出的壓力

  "資本支出"通常是一個相當枯燥的指標，指公司在實物資產上的支出。但隨著科技公司排隊公布其2026年的資本支出計劃，數(shù)據中心支出的激增使這些數(shù)字變得有趣得多——也龐大得多。

  亞馬遜在資本支出方面處于領先地位，預計2026年支出為2000億美元（高于2025年的1310億美元），而谷歌緊隨其后，預計在1750億至1850億美元之間（高于2025年的910億美元）。Meta預計支出為1150億至1350億美元（高于前一年的710億美元），盡管這個數(shù)字有些誤導性，因為許多數(shù)據中心項目完全未計入其賬目?？傮w而言，超大規(guī)模企業(yè)計劃僅在2026年就在數(shù)據中心項目上投入近7000億美元。

  這筆錢足以讓一些投資者感到不安。然而，這些公司大多不為所動，解釋說AI基礎設施對其未來至關重要。這造成了一種奇怪的動態(tài)。正如你可能預料的那樣，科技高管比他們的華爾街同行更看好AI——科技公司支出越多，他們的銀行家就越緊張。再加上許多公司為資助這些建設而背負的巨額債務，你就能聽到整個硅谷的首席財務官們開始咬牙切齒了。

  這還沒有抑制AI支出的勢頭，但很快就會——除非，當然，超大規(guī)模企業(yè)能證明他們能讓這些投資獲得回報。

  本文首次發(fā)表于9月22日。

  原文：The billion-dollar infrastructure deals powering the AI boom | TechCrunch |

  https://techcrunch.com/2026/02/28/billion-dollar-infrastructure-deals-ai-boom-data-centers-openai-oracle-nvidia-microsoft-google-meta/