73%運營商計劃并購：2026年美FTTH市場將迎大規(guī)模整合

  ICC訊  根據(jù)多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)測，美國光纖到戶（FTTH）市場將在2026年至2027年迎來大規(guī)模整合浪潮。AlixPartners調(diào)查顯示，66%的運營商正在放緩或停止新建項目以保護(hù)單位經(jīng)濟(jì)效益，同時73%的運營商表示未來一年內(nèi)有強(qiáng)烈并購意向。分析師指出，在固定無線接入（FWA）的競爭壓力下，三家光纖運營商共存的市場難以獲得足夠投資回報，行業(yè)整合已成必然趨勢，預(yù)計中小型運營商將成為主要并購目標(biāo)。

  市場整合趨勢加速

  根據(jù)AlixPartners對100家光纖運營商和投資者的最新調(diào)查，66%的受訪者正在放緩或停止新建項目以保護(hù)單位經(jīng)濟(jì)效益。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，半數(shù)運營商已減少對新市場擴(kuò)張的投資，另有16%完全停止了新市場拓展。

  與此同時，這些運營商展現(xiàn)出強(qiáng)烈的并購意向，73%表示未來一年內(nèi)"可能"或"非?？赡?參與交易，53%的投資者和50%的貸款機(jī)構(gòu)認(rèn)為他們今年可能參與并購交易。

  AlixPartners的受訪者中有95%認(rèn)為并購活動將聚焦于光纖覆蓋用戶少于50萬的公司，半數(shù)預(yù)期最活躍的并購將發(fā)生在覆蓋用戶少于10萬的企業(yè)中。

  AlixPartners在調(diào)查報告中寫道："這種對中等規(guī)模收購的關(guān)注反映了向優(yōu)化小型、規(guī)模不足資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。這些運營商中的許多都在全國性光纖巨頭涉足有限的市場上競爭，這使他們成為有吸引力的并購目標(biāo)。"

  AlixPartners總結(jié)道："市場整合不僅是可能，而且是不可避免的。小型提供商將合并、被收購或退出。光纖增長的下一階段將不是由新進(jìn)入者定義，而是由現(xiàn)有參與者之間的戰(zhàn)略整合定義。"

  并購而非重復(fù)建設(shè)

  New Street Research分析師David Barden表示，大多數(shù)光纖運營商不愿在已有光纖運營商的市場上進(jìn)行建設(shè)。這當(dāng)然完全合理——哪家企業(yè)愿意面對激烈競爭呢？

  Barden寫道："寬帶運營商幾乎一致認(rèn)為，三個千兆級參與者的市場沒有經(jīng)濟(jì)意義。我們認(rèn)為這確實如此。"

  這是因為三個參與者難以獲得足夠的投資回報。在剔除固定無線接入的市場份額后，剩余市場的三方分割意味著每個運營商最終的滲透率可能低于30%，幾乎無法獲得可觀回報。

  TD Cowen分析師Gregory Williams寫道：“競爭動態(tài)已成為首要考慮因素，尤其是在固定無線接入加入戰(zhàn)局的情況下，而且值得慶幸的是，我們看到各方在避免相互重復(fù)建設(shè)方面表現(xiàn)出良好的自律?！?

  Barden寫道："大多數(shù)投資者認(rèn)為光纖領(lǐng)域?qū)⒂瓉硪徊ù笠?guī)模并購浪潮。我們也這樣認(rèn)為。"

  Barden闡述了光纖整合的幾個階段，這與AlixPartners顧問們的觀點高度一致。

  擁有少于30萬用戶的小型光纖運營商，正在收購更小的、擁有少于5萬用戶的家族式運營商。“隨著越來越多的小型運營商陷入困境并愿意出售自己，這一進(jìn)程只會加快，”Barden寫道。

  一旦小型光纖運營商用戶數(shù)超過50萬，他們將尋求通過收購用戶數(shù)少于25萬的運營商來獲得更大規(guī)模。而一旦他們達(dá)到超過100萬用戶的規(guī)模，就會成為AT&T、Verizon和T-Mobile等大型參與者理想的收購目標(biāo)。大型有線電視公司也可能會在其網(wǎng)絡(luò)覆蓋的邊緣地帶收購一些光纖運營商。

  TD Cowen的Williams在談到光纖到戶市場時表示：“作為一個規(guī)模經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)，我們應(yīng)該預(yù)期并購會增加，尤其是當(dāng)私募股權(quán)支持的資產(chǎn)在尋求強(qiáng)制退出時?！?

  缺乏資本獲取渠道的陷入困境的運營商也推動了并購?！坝腥苏J(rèn)為整合時代會比我們意識到的要長，”Cowen寫道。“有數(shù)百家小型提供商，而且你能完成的交易數(shù)量本身就存在天然的限制?！?

  移動運營商的戰(zhàn)略布局

  美國所有三家移動網(wǎng)絡(luò)運營商都專注于增加光纖覆蓋。AT&T的目標(biāo)是光纖覆蓋6000萬家庭，而Verizon的目標(biāo)是5000萬光纖到戶用戶。

  Williams表示，有很多討論稱T-Mobile也在尋求更多的合資機(jī)會以增加其光纖布局。但考慮到AT&T和Verizon的巨大先發(fā)優(yōu)勢，以及T-Mobile需要達(dá)成大量合資企業(yè)才能改變局面，這似乎“令人困惑”。他警告說，如果T-Mobile真的想在光纖領(lǐng)域大舉擴(kuò)張，將“輕易耗盡其所傳達(dá)的220億美元并購預(yù)算”。

  隨著市場環(huán)境的變化和競爭壓力的增加，美國光纖到戶市場的整合趨勢似乎已不可逆轉(zhuǎn)。無論是為了保護(hù)單位經(jīng)濟(jì)效益，還是為了在激烈的市場競爭中獲得規(guī)模優(yōu)勢，運營商們都在積極尋求通過并購來優(yōu)化資產(chǎn)配置和提高市場競爭力。未來幾年，我們將看到美國光纖市場格局的深刻變革。