甲骨文訂單積壓達(dá)5233億美元

  ICC訊  2025年12月11日，甲骨文公司在其2026財年第二季度財報中披露的數(shù)據(jù)引發(fā)了市場關(guān)注。盡管公司總收入增長了14%，云基礎(chǔ)設(shè)施收入更是大幅躍升66%，但其自由現(xiàn)金流卻急劇惡化，轉(zhuǎn)為深度負(fù)值。

  截至本季度的過去12個月自由現(xiàn)金流為負(fù)131.8億美元，而去年同期為正112.7億美元。本季度資本支出達(dá)到120億美元，過去12個月的資本支出總額攀升至354.8億美元，遠(yuǎn)高于去年同期的78.6億美元。這兩項指標(biāo)的急劇變化觸動了投資者的警報。與此同時，公司的訂單積壓額環(huán)比驚人地增長了680億美元，總額達(dá)到5233億美元。這一數(shù)字意味著甲骨文幾乎要被人工智能需求浪潮所淹沒。

  這個積壓數(shù)字的規(guī)模可以通過對比來理解：截至今年第三季度末，亞馬遜、微軟和谷歌的訂單積壓總額為7470億美元。而甲骨文一家的積壓額就達(dá)到了它們總和的70%。

  甲骨文首席財務(wù)官 Doug Kehring 在公司財報電話會議上表示，訂單積壓的環(huán)比大幅增長“主要是由于我們與Meta、英偉達(dá)及其他公司簽署了合同，這持續(xù)地使我們的客戶積壓訂單多樣化?！彼a充道，“絕大部分的這些預(yù)訂涉及我們有近期可用產(chǎn)能的機(jī)會，這意味著我們可以將新增的積壓訂單更快地轉(zhuǎn)化為收入。其結(jié)果是，我們現(xiàn)在預(yù)計將為2027財年帶來40億美元的額外收入。”公司當(dāng)前的財年收入指引保持不變。

  盡管如此龐大的積壓數(shù)字難免令人感覺有些虛高，但HyperFRAME Research的分析師 Ron Westfall 和 Steven Dickens 均在LinkedIn上表示，甲骨文的基本面依然穩(wěn)固。Dickens寫道：“歸根結(jié)底：這家公司與CoreWeave及新晉云服務(wù)提供商等截然不同，應(yīng)得到相應(yīng)的估值。甲骨文擁有一些長期且利潤豐厚的業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)庫、ERP、金融和醫(yī)療保健——這些業(yè)務(wù)為甲骨文提供了穩(wěn)定可預(yù)測的年度經(jīng)常性收入，公司可以在此基礎(chǔ)上構(gòu)建快速增長云和人工智能業(yè)務(wù)?！?

  Westfall 補充說，甲骨文的資本支出并非投機(jī)行為，而是基于現(xiàn)有需求及其核心OCI產(chǎn)品進(jìn)行建設(shè)?！翱傮w而言，我預(yù)計，僅履行這5233億美元的剩余履約義務(wù)積壓，就能為其關(guān)鍵的OCI部門帶來多年加速、高可見度的收入增長，從而確保一個總體穩(wěn)健的財務(wù)未來?！?