LC：云廠商資本開支激增 市場風(fēng)險加劇

  ICC訊  LightCounting近期發(fā)布研究報告，基于2025年第四季度初步財務(wù)業(yè)績，分析了云廠商支出激增對光通信市場的影響。報告指出，云公司的支出以及以太網(wǎng)光收發(fā)器和DWDM傳輸設(shè)備的銷售增長持續(xù)超出預(yù)期。盡管有供應(yīng)商表示需求激增，并因客戶簽署長期供應(yīng)協(xié)議而對2026年乃至2027年擁有“極佳的可見度”，但LightCounting認(rèn)為，2027年及以后的這種可見度存在疑問，擁有“B計劃”比以往任何時候都更為關(guān)鍵。

  云廠商資本開支競賽白熱化

  下圖展示了云公司的支出增長情況以及過去兩周內(nèi)對2026年市場預(yù)期的變化。2025年，前五大云公司（亞馬遜、Google、Meta、微軟和甲骨文）的資本支出占行業(yè)總額的68%，且所有這些公司都計劃在2026年將支出幾乎翻倍。這顯然是一場競賽：如果一位選手加速，其他選手必須跟上。值得注意的是，這五家“選手”的資本支出增長率保持了驚人的一致性。

  歷史警示與市場風(fēng)險

  報告指出，云公司正在通過借貸來支持其龐大的支出。Google發(fā)行了百年債券，這種現(xiàn)象自上世紀(jì)世紀(jì)末的電信泡沫以來從未見過。LightCounting表示，希望歷史不會重演，但總會驚人地相似。即使前五大云公司中有一家的支出出現(xiàn)適度下降，也可能引發(fā)整個行業(yè)供應(yīng)鏈的連鎖反應(yīng)。雖然無法預(yù)測此類事件的發(fā)生時間，LightCounting的最新預(yù)測仍傾向于“軟著陸”情景，但近期資本支出的飆升預(yù)示著未來將面臨更多動蕩。

  供應(yīng)鏈滿載，投資轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施

  LightCounting預(yù)計將在3月和4月發(fā)布的報告中可能會提高對2026年的預(yù)測，但變化不會很大。目前行業(yè)供應(yīng)鏈已滿負(fù)荷運(yùn)行。在2026年額外投入1700億美元的資本支出用于GPU、交換機(jī)或收發(fā)器將非常具有挑戰(zhàn)性。大部分額外資本支出將用于建設(shè)新設(shè)施和配套基礎(chǔ)設(shè)施，包括發(fā)電和光纖光纜。

  所有這些投資將在未來5年內(nèi)轉(zhuǎn)化為光器件和模塊的銷售，但這并不能保證2027年市場的穩(wěn)定增長。LightCounting總結(jié)道：“我們樂見行業(yè)繁榮，但請為明年準(zhǔn)備一個‘B計劃’。”

  新聞來源：https://www.lightcounting.com