增長(zhǎng)607% ！光通信企業(yè)賺翻了

  ICC訊   隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心建設(shè)的加速推進(jìn)，2025年光通信行業(yè)迎來了前所未有的高速增長(zhǎng)。

  市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Cignal AI報(bào)告顯示，2025年光器件市場(chǎng)營收將創(chuàng)歷史新高，數(shù)通板塊的營收預(yù)計(jì)超過180億美元，相干光模塊營收則達(dá)到近60億美元。從2024年到2029年，數(shù)通光模塊市場(chǎng)營收預(yù)計(jì)將以超過20%的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，到預(yù)測(cè)期末將達(dá)到近290億美元。

  技術(shù)迭代正在加速，高速數(shù)通光模塊，尤其是800G及新興的1.6T產(chǎn)品成為營收增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。2025年第三季度，400G及以上速率的數(shù)通光模塊出貨量首次突破1000萬只，營收超過50億美元。800G模塊的出貨預(yù)期在2025年第三季度上調(diào)至超過2000萬只，而1.6T模塊將在2026年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)出貨量超過1400萬只。

  01三巨頭，表現(xiàn)如何？

  截至2月3日，新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信，這三家被市場(chǎng)戲稱為“易中天”的組合，作為國內(nèi)光通信行業(yè)最具代表性的三家企業(yè)，在2025年交出了整體向好的成績(jī)單。

  新易盛：凈利潤(rùn)同比預(yù)增231%-249%

  新易盛于1月30日披露 2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為 94 億元 - 99 億元，同比增長(zhǎng) 231.24%-248.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 93.67 億元 - 98.67 億元，同比增幅同樣超過 231%。以凈利潤(rùn)中值 96.5 億元計(jì)算，較 2024 年 28.38 億元的凈利潤(rùn)基數(shù)增加約 68 億元。

  從盈利質(zhì)量來看，扣非凈利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)差額約3300 萬元，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來源于主營業(yè)務(wù)。結(jié)合業(yè)績(jī)區(qū)間推算，2025 年第四季度公司凈利潤(rùn)為 30.73 億元 - 35.73 億元，環(huán)比增幅在 29%-50% 之間。

  新易盛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受“算力投資持續(xù)增長(zhǎng)” 與 “高速率產(chǎn)品需求快速提升” 兩大因素驅(qū)動(dòng)，這也是光模塊行業(yè)當(dāng)前的主要增長(zhǎng)邏輯。

  需求端方面，全球云計(jì)算廠商加速部署AI 集群，推動(dòng)數(shù)據(jù)傳輸需求提升。海外四大云廠商 2025 年第三季度資本開支同比增長(zhǎng) 74%，谷歌、Meta、亞馬遜等企業(yè)加大 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投入，帶動(dòng)光模塊產(chǎn)品代際迭代加快。新易盛2025 年 800G 光模塊出貨量 全球市占率 15%，1.6T 光模塊相關(guān)產(chǎn)品處于持續(xù)放量階段。

  供給端層面，公司在高速電路設(shè)計(jì)、光學(xué)封裝領(lǐng)域具備技術(shù)積累，其LPO（線性驅(qū)動(dòng)可插拔光學(xué)器件）技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)出功耗與成本優(yōu)勢(shì)，800G LPO 光模塊功耗較傳統(tǒng)產(chǎn)品降低 30%，成本較純硅光方案低 15%-20%，毛利率為 48.7%，已獲得 Meta、AWS 等企業(yè)訂單。此外，公司 1.6T 光模塊支持 CMIS5.0 協(xié)議，通過英偉達(dá) H200 認(rèn)證，已應(yīng)用于部分頭部廠商 AI 集群項(xiàng)目。

  中際旭創(chuàng)：光模塊業(yè)務(wù)成核心引擎

  中際旭創(chuàng)股份有限公司于 1 月 31 日披露 2025 年業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示公司盈利實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。公告顯示，公司預(yù)計(jì) 2025 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 98 億元至 118 億元，較 2024 年同期增長(zhǎng) 89.50% 至 128.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在 97 億元至 117 億元之間，同比增幅為 91.38% 至 130.84%。該業(yè)績(jī)預(yù)告為公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算結(jié)果，尚未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)。

  從財(cái)務(wù)影響因素來看，2025 年多項(xiàng)因素對(duì)中際旭創(chuàng)凈利潤(rùn)形成雙向作用。其中，美元匯率持續(xù)下跌導(dǎo)致公司產(chǎn)生約 2.7 億元匯兌損失；同時(shí)，公司對(duì)潛在呆滯庫存計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備、對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提信用減值損失，兩項(xiàng)合計(jì)減少凈利潤(rùn)約 1.13 億元；此外，限制性股票激勵(lì)計(jì)劃及員工持股計(jì)劃確認(rèn)的股份支付費(fèi)用，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少約 2.23 億元。

  正向貢獻(xiàn)方面，投資收益為公司業(yè)績(jī)提供了補(bǔ)充。報(bào)告期內(nèi)，中際旭創(chuàng)確認(rèn)投資收益約 2.96 億元，主要來自聯(lián)營企業(yè)按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益及其他股權(quán)投資公允價(jià)值變動(dòng)，其中約 4800 萬元計(jì)入非經(jīng)常性損益。

  作為公司核心業(yè)務(wù)，光模塊板塊的表現(xiàn)成為本次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵支撐。數(shù)據(jù)顯示，剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響后，中際旭創(chuàng)光模塊業(yè)務(wù) 2025 年實(shí)現(xiàn)合并凈利潤(rùn)約 108 億元至 131 億元，較 2024 年度同口徑的 56.6 億元增長(zhǎng) 90.81% 至 131.44%。若計(jì)入各項(xiàng)費(fèi)用及損益影響，上市公司整體合并凈利潤(rùn)約為 105 億元至 127 億元，同比增幅最高達(dá) 136.42%。

  業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)收入高度集中于光通信收發(fā)模塊，2025 年上半年該業(yè)務(wù)占比達(dá) 97.58%，其中數(shù)據(jù)中心光模塊為核心增長(zhǎng)支柱，同期收入 124.28 億元，占總收入的 84%，同比增長(zhǎng) 42.15%。產(chǎn)品層面，公司 800G 光模塊 全球市占率達(dá) 40%；1.6T 光模塊全球市占率在 50%-70% 之間，且率先通過英偉達(dá) GB200 平臺(tái)認(rèn)證，深度綁定頭部客戶供應(yīng)鏈。結(jié)合行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025 年全球 800G 光模塊出貨量達(dá) 1800 萬只 - 1990 萬只，1.6T 光模塊進(jìn)入商用落地階段，中際旭創(chuàng)相關(guān)產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)與行業(yè)需求趨勢(shì)保持一致。

  天孚通信：CPO 布局打開長(zhǎng)期空間

  天孚通信披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 18.81 億元至 21.50 億元，同比增幅 40%–60%；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì) 18.29 億元至 21.08 億元，同比增長(zhǎng) 39.19%–60.40%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合行業(yè)高景氣度趨勢(shì)。

  天孚通信在公告中明確，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于兩大核心因素：一是 AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)推動(dòng)高速光器件需求激增，二是公司通過智能制造持續(xù)降本增效，雙重驅(qū)動(dòng)下有源與無源產(chǎn)品線營收同步增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025 年前三季度公司已實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 14.65 億元，基本每股收益 1.8863 元，資產(chǎn)合計(jì)達(dá) 58.47 億元，為全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  核心業(yè)務(wù)層面，天孚通信在高速光器件領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。目前公司已具備 800G 及 1.6T 高速光引擎的量產(chǎn)能力，2025 年相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正常交付，有源與無源產(chǎn)品線同步放量。值得關(guān)注的是，盡管有源產(chǎn)品占比提升導(dǎo)致毛利率同比略有下降，但公司通過智能制造優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，整體盈利能力仍實(shí)現(xiàn)顯著增強(qiáng)。其中，光無源產(chǎn)品采用定制化模式，根據(jù)客戶訂單及需求預(yù)測(cè)靈活調(diào)整產(chǎn)能投入，保障資源利用效率。

  產(chǎn)能布局方面，天孚通信正加速強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈韌性。其泰國生產(chǎn)基地一期已于 2024 年年中投入使用，目前根據(jù)客戶需求持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能；二期項(xiàng)目于 2025 年投入使用并進(jìn)入試樣階段，預(yù)計(jì) 2026 年將全面釋放海外產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)有源與無源產(chǎn)品的大規(guī)模量產(chǎn)。與此同時(shí)，國內(nèi)江西高安基地也在推進(jìn)三期擴(kuò)產(chǎn)，為 2027 年后的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)儲(chǔ)備產(chǎn)能支撐。

  在鞏固核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，天孚通信布局新興領(lǐng)域以打造多元化增長(zhǎng)引擎。公司重點(diǎn)推進(jìn)車載激光雷達(dá)及光纖陣列單元（FAU）新工藝研發(fā)，其中 FAU 作為高精度無源光器件，隨著 Scale Up 光互聯(lián)架構(gòu)發(fā)展需求持續(xù)提升。在共封裝光學(xué)（CPO）應(yīng)用場(chǎng)景中，單臺(tái) CPO 交換機(jī)所需 FAU 數(shù)量可達(dá)傳統(tǒng)方案的 3 至 5 倍，以英偉達(dá) 115.2T 交換機(jī)為例，單機(jī)需配備 72 個(gè) FAU，市場(chǎng)需求空間廣闊。2025 年 8 月的投資者交流活動(dòng)中，天孚通信透露正配合客戶開展 FAU 新技術(shù)驗(yàn)證，并同步研發(fā)新工藝平臺(tái)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能與應(yīng)用場(chǎng)景。

  仕佳光子：光子集成轉(zhuǎn)型提速

  仕佳光子披露 2025 年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)歷史性突破，營收與凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，標(biāo)志著其在光芯片領(lǐng)域的長(zhǎng)期技術(shù)投入進(jìn)入集中兌現(xiàn)期。

  業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，仕佳光子 2025 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約 21.29 億元，同比增幅達(dá) 98.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 3.415 億元，同比飆升 425.95%；扣非歸母凈利潤(rùn) 3.407 億元，增幅高達(dá) 607.73%。據(jù)公告披露，上年同期公司營收為 10.7453 億元，歸母凈利潤(rùn) 6493 萬元，扣非歸母凈利潤(rùn) 4814 萬元，2025 年各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)（業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算結(jié)果）。

  對(duì)于業(yè)績(jī)爆發(fā)的核心原因，仕佳光子在公告中明確，受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，客戶認(rèn)可度持續(xù)提升，光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料等多條產(chǎn)品線訂單均較上年同期實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。同時(shí)，公司通過持續(xù)提升產(chǎn)品良率、優(yōu)化運(yùn)營效率，進(jìn)一步增強(qiáng)了盈利能力，為凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)提供了支撐。此外公告也提及，報(bào)告期內(nèi)美元兌人民幣匯率波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生一定負(fù)向影響，且公司基于謹(jǐn)慎性原則對(duì)部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)本期業(yè)績(jī)形成一定影響。

  在核心產(chǎn)品布局上，仕佳光子的高端光器件與光芯片產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。受益于 AI 驅(qū)動(dòng)的數(shù)通市場(chǎng)繁榮，公司 AWG 芯片、FAU（光纖陣列單元）、CW DFB 激光器等高端產(chǎn)品獲得頭部客戶高度認(rèn)可，訂單量大幅增長(zhǎng)。其中，800G/1.6T 光模塊用 MT-FA 產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，應(yīng)用于硅光自動(dòng)化封裝的耐高溫 FAU 器件完成小批量出貨；1.6T 光模塊用 AWG 芯片及組件已完成研發(fā)工作，同步進(jìn)入客戶端驗(yàn)證階段。而 AWG 器件作為光模塊核心組件，2025 年國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá) 43.2 億元，同比增長(zhǎng) 18.7%，面向 CPO（共封裝光學(xué)）場(chǎng)景的微型化、寬溫域 AWG 出貨量增速更是高達(dá) 47.6%，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。

  有源產(chǎn)品方面，仕佳光子的已成功開發(fā)出數(shù)據(jù)中心用 CWDM4 100G EML 激光器；2025 年 7 月，公司在投資者互動(dòng)中透露，千兆接入網(wǎng)用 10G 1577nm EML+SOA 激光器進(jìn)入驗(yàn)證階段，50G PON 用 EML 相關(guān)產(chǎn)品也已啟動(dòng)客戶驗(yàn)證。

  產(chǎn)能布局上，仕佳光子于 2025 年 7 月啟動(dòng)對(duì)?？上铂?shù)氖召彛荚趶?qiáng)化 MPO 產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力，獲取其 MT 插芯生產(chǎn)工藝，保障關(guān)鍵零部件持續(xù)供貨穩(wěn)定性，同時(shí)構(gòu)建更完善的產(chǎn)業(yè)鏈體系以優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。

  當(dāng)前，仕佳光子以 AWG+MPO+CPO “三駕馬車” 為核心增長(zhǎng)動(dòng)力，加速從 “器件供應(yīng)商” 向 “光子集成平臺(tái)” 轉(zhuǎn)型。在新興業(yè)務(wù)布局上，其持續(xù)聚焦光通信核心賽道，其產(chǎn)品進(jìn)展與行業(yè)技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)緊密貼合，隨著 1.6T 光模塊商用進(jìn)程加速及 CPO 技術(shù)逐步落地，有望持續(xù)受益于行業(yè)高景氣度。

  02結(jié)語

  2025 年光通信行業(yè)借 AI 算力東風(fēng)實(shí)現(xiàn)高景氣增長(zhǎng)，“易中天” 組合及仕佳光子等企業(yè)憑借 800G/1.6T 光模塊、光芯片等核心產(chǎn)品領(lǐng)跑市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值向高端環(huán)節(jié)集中。

  展望未來，光通信行業(yè)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。隨著AI 大模型訓(xùn)練、自動(dòng)駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景對(duì)算力需求的持續(xù)攀升，1.6T 光模塊將進(jìn)入規(guī)?；帕科?，2.5T 及更高速率產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程加速，CPO、LPO 等新型光互聯(lián)技術(shù)的商業(yè)化落地也將打開成長(zhǎng)新空間。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從單純的產(chǎn)能比拼轉(zhuǎn)向“技術(shù)迭代速度 + 供應(yīng)鏈韌性 + 成本控制能力” 的綜合實(shí)力較量，具備核心器件自主化、全球化產(chǎn)能布局、新興技術(shù)前瞻性布局的企業(yè)，有望在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。